Hay una pregunta que se repite entre quienes empiezan a ahorrar: ¿dónde dejo el dinero que no quiero arriesgar? La respuesta clásica era “en el banco”. Hoy es una respuesta incompleta. Las Letras del Tesoro a 12 meses rondan el 3,07%, y los mejores depósitos, entre el 2,8% y el 3,5% según condiciones. Suena bien hasta que miras el IPC: un 4,9% en octubre, según el dato adelantado del INE.
En este artículo te explico cómo funciona la renta fija, qué diferencia a las tres opciones más usadas para aparcar liquidez en España (Letras del Tesoro, depósitos a plazo fijo y fondos monetarios) y cuál encaja mejor en cada situación.
Cómo funciona la renta fija, sin jerga
Renta fija es, en esencia, prestar dinero. Entregas un capital a un emisor (un Estado, un banco, una empresa) y este se compromete a devolvértelo en una fecha concreta y a pagarte un interés. Para elegir bien, bastan cuatro conceptos:
Plazo: cuánto tiempo prestas. A más plazo, más incertidumbre sobre lo que pasará con los tipos.
Emisor: quién te debe el dinero. El Estado español, un banco o un gestor de fondos no ofrecen la misma garantía.
Precio y tipos: si los tipos suben, los bonos ya emitidos valen menos, y al revés. Cuanto más largo el plazo, más se mueve ese precio. Por eso la renta fija a muy corto plazo apenas fluctúa.
Inflación: cobras en euros nominales, pero lo que importa es qué puedes comprar con ellos.
Los tres productos de hoy son renta fija a muy corto plazo: casi eliminan el riesgo de precio y se diferencian en tres cosas: quién garantiza tu dinero, cuándo puedes sacarlo y cómo tributa.
Las tres opciones, una a una
Letras del Tesoro: prestarle al Estado
Son deuda pública española a 3, 6, 9 o 12 meses. No pagan cupón: las compras con descuento y, al vencimiento, el Tesoro te devuelve el nominal. La diferencia es tu ganancia.
Rentabilidad: en la subasta del 3 de noviembre, las letras a 12 meses cerraron en torno al 3,07% y las de 6 meses cerca del 2,85%, máximos desde 2024.
Cómo se compran: desde 1.000 euros, en las subastas mensuales del Tesoro (necesitas una Cuenta Directa) o a través de tu bróker.
Garantía: no hay Fondo de Garantía de Depósitos, pero tu deudor es el Estado español, un emisor de riesgo muy bajo.
Fiscalidad: no llevan retención, pero tributan en el IRPF como rendimiento del capital mobiliario. Hay que declararlas.
La pega: si vendes antes del vencimiento, lo haces a precio de mercado, que puede ser algo inferior al esperado.
Depósitos a plazo fijo: prestarle a un banco
Entregas un capital durante un plazo y el banco fija el tipo desde el primer día. Es el producto más sencillo de entender.
Rentabilidad: según los comparadores, los mejores depósitos españoles a 12 meses rondan el 2,8%-3,5% TAE: WiZink ofrece un 3% desde 5.000 euros, Banca March un 2,80% sin condiciones y Deutsche Bank puede llegar al 3,50% si cumples requisitos. En Europa, hasta el 3,31%.
Garantía: el Fondo de Garantía de Depósitos cubre hasta 100.000 euros por titular y entidad.
Fiscalidad: retención del 19% en origen. Si tus rentas del ahorro son altas, al declarar puedes pagar más (la escala llega al 30%).
La pega: la letra pequeña. Muchas ofertas exigen vinculación, son solo para clientes nuevos o penalizan la cancelación anticipada.
Fondos monetarios: prestar a muchos emisores a la vez
Un fondo monetario invierte en letras, pagarés y depósitos a muy corto plazo, repartidos entre muchos emisores. Compras participaciones y su valor sube un poco cada día.
Rentabilidad: a mitad de año, los monetarios españoles acumulaban en torno al 1,1% en 2026 y algo más del 2% en doce meses. Los gestores esperan acercarse al 2,5% si el BCE se mantiene. Siguen a los tipos con retraso y descuentan comisiones, que van desde el 0,2% hasta más del 0,5% según el fondo.
Garantía: no hay FGD ni garantía de capital. El riesgo es muy bajo, pero no es cero.
Liquidez: reembolso en pocos días, sin penalización.
Fiscalidad: su gran ventaja. Puedes traspasar el dinero a otro fondo sin tributar; solo pagas al reembolsar, y solo por la ganancia.
La pega: rentabilidad algo inferior y comisiones que conviene vigilar.
La trampa de fondo: la rentabilidad real
Hasta aquí, la comparación operativa. Ahora, la que importa.
Con 30.000 euros en una Letra a 12 meses al 3,07% ganarías unos 920 euros brutos, unos 745 tras el 19% de impuestos. Con un IPC del 4,9% (la subyacente está en el 3,1%), esos mismos 30.000 euros pierden en teoría unos 1.470 euros de poder adquisitivo. La rentabilidad real es negativa en unos 2,4 puntos.
Esto no convierte en malos a estos productos. Los convierte en lo que son: una herramienta de custodia, no de crecimiento. Su función es que el dinero que necesitas dentro de un año esté ahí dentro de un año, con un pequeño colchón. Quien los trata como inversión acepta una pérdida real casi segura, y conviene preguntarse si ese dinero necesita estar ahí.
Un matiz: la inflación puede moderarse y el BCE ya ha subido tipos hasta el 2,5%. Algunos analistas esperan otra subida en diciembre, lo que mejoraría estas rentabilidades. Pero hoy, el diferencial con la inflación sigue siendo negativo.
Cuál elegir según tu caso
Fondo de emergencia (3 a 6 meses de gastos): lo que importa es el acceso inmediato. Cuenta remunerada o fondo monetario. No lo bloquees en vencimientos que te obliguen a cancelar.
Dinero con fecha (entrada de una vivienda, impuestos, una reforma en 6-12 meses): una Letra cuyo vencimiento coincida con la fecha de uso. Si no necesitas vender antes, el precio intermedio es irrelevante.
Dinero esperando para invertir en bolsa: un fondo monetario, porque puedes traspasar a un fondo de renta variable sin tributar. Cuidado: esperar “el momento perfecto” también tiene coste, y suele ser mayor que unos pocos puntos de rentabilidad.
Importes superiores a 100.000 euros: el FGD cubre hasta ese importe por titular y entidad. Reparte entre varias entidades o recurre a Letras, donde tu exposición es el Estado y no un banco.
Perfil “lo más simple posible”: un depósito con TAE conocida y FGD, revisando condiciones, vinculaciones y penalización por cancelación.
Un truco útil: la escalera de vencimientos. Reparte el capital entre Letras a 3, 6 y 12 meses. Cada cierto tiempo vence una parte, que puedes reinvertir a los tipos del momento. Es especialmente útil ahora, con los tipos todavía en movimiento.
Conclusión: la seguridad tiene un precio
Mi criterio es sencillo: primero define para qué es el dinero y cuándo lo necesitas; después elige el producto. Si lo necesitas ya, prima la liquidez. Si tiene fecha, prima el vencimiento. Si no tiene destino, quizá no sea dinero que deba estar aparcado.
Y recuerda lo esencial: Letras, depósitos y monetarios protegen tu capital, pero con la inflación actual no protegen del todo tu poder adquisitivo. Aparcar es una decisión táctica, no una estrategia de patrimonio.
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